09年燃料油价格_2009年90号汽油价格

2024-06-18 14:50:19

1.2009年我国外汇储备结构？

2.2007年01月重大时事

3.中国能源统计年鉴，全国各省2003至2009年煤炭、石油、天然气分别用量

4.期货的国内商品合约规格

5.有谁知道万好燃料油，是真的吗？

6.有哪位大虾谁能阐述下国内企业投资金融衍生工具的现状吗？有追加分～

7.燃料油生产厂家

09年燃料油价格_2009年90号汽油价格

原油价格上涨股市会涨的.

因为原油属于大宗商口期货中的代表.它上涨说明美元在贬值.而美元的贬值正说明经济复苏.因为如果经济处于困境,许多热钱会去购买美元以求得安身,因为全世界范围来看,美元仍是世界最重要的安全储备币种.

所以上面的结论向回推,基本面改善了,经济复苏了,美股自然会向上.这几乎是必然的.这里面有个区别要提,就是有人或许会问那么中国现在上市公司业绩还不是太好为什么股市涨的这么好,在很大程度上已经脱离基本面的支持.但是美股不一样,它有作空机制,即如果你悲观,可看空后市并作空股市,如果你的判断是对的,你仍将赚到钱.而在中国这样一个新兴的市场,由于没有作空机制.而大家又急迫地想找到赚钱的方式,那就只能不断地推高股市.

所以在这其中总结出人性的一点,不管是中国,还是美国,不管经济好还是坏,人们最终的目的就是追逐利益,其他的只是其谋求利益的工具和手断罢了.

农产品价格上涨个人认为对股市影响要大大弱于原油价格上涨带来的影响.农产品公司股票一般会涨的.

金属类的也是大宗商口,它基本上和原油是一样的.

但是金属类属于工业的味精.是工业发展必不可少的原料之一.它价格的上涨会提高企业生产成本,从而在一定程度上增加企业负担,降低非金属类公司的产品利润.会对企业业绩造成影响.所以这里有一对矛盾,需要找到平衡点,金属类价格过份上涨其实对实体经济而言并不是好事.

以上为个人观点.

补充:谢谢 FBIGLB 朋友的观点.

你是从想当然的理论来分析的,但是大家打开K线走势图看看就一目了然了,从中可以看出,我们就以01年开始至现在,随着美元的逐渐贬值,以美元计价的石油等大宗商品走出了一轮长期的牛市,只是由于08次贷危机,石油价格大辐跳水,原因也是这一阶段美元暂时性的再度走强.再来看看美股走势,美股也基本是牛市的走势.直到07年末次贷危机开始跳水.上面是数据事实.

从中可以推出,适度的膨胀,即货币的适当贬值是有利于经济的增长,我谈到的经济复苏是个相对楼主所提问题来专门解释的.可以更正为适当贬值,适度通货膨胀有利于经济增长.

还有美国不怕印货币的,他们也不过于担心美元贬值,因为美元早已成为世界头号货币,各种大宗商品全都以美元计价.大宗商品的上涨加重了新兴国家经济增长的负担,减缓他们的经济增长速度.以中国为例,可以推出美国的深谋远虑.想想美国,它是金融业的笔主.这就是金融站,经济战.所以可以推出一个几乎肯定的结论,随着美国经济的再次起飞,美元还将持续地贬下去,这样同时可以增加中国对美国所重仓持有的美元储备的损失,使中国蒙受损失.同样附合美国国家利益.因为道理很简单,中国是世界的工厂,大宗商品价格的上涨,对中国而言,意味着产品成本必将上升,因为大宗商品定价权不在中国,而在美国.这样中国唯一一条出路只能是降低利润出口美国等主要发达国家.美国坐享其成.印着贬值的票子换来的是中国等新兴国家人民的血汗.从这点来分析,难道不利益美国经济的增长吗?美国连工厂都无需设立了,因为廉价的产品会源源不断地运往国内,满足美国人民的生活.他们在干什么呢,高科技,新能源,金融创新,信息战.美国衷情于这些东西,他们从来不对"怎么做"感觉兴趣.他们感兴趣的一向是"做什么",即创新.

有点跑题了.

想想07,08年美股,07年A股的大牛市,想想07,08油价的一路飞涨,在08年7月创下每桶147美元.其后美股与油价双双暴跌.同时他们又在09年3月份企稳反弹.而美国经济也显出复苏迹象.而美元呢,现在又在持续贬值,因为以保持增值的热钱会重新寻救投资品种以赚取更好的收益,现在国际热钱大量涌入中国,二季度已有1000多亿美元外汇消消流进,设想下半年更会多.

2009年我国外汇储备结构？

巴西是世界第八大经济体，也是世界前十大能源消费国。由于经济持续快速增长产生的巨大能源需求，巴西的能源产量在过去十年已大幅提高，尤其是石油和乙醇的产量增长迅速。09年，巴西主要的能源消耗是石油，消费占41.7%，其次是电力，占16.6%。

随着巴西经济的进一步增长，尤其是2014年世界杯和2016年奥运会的举办，未来10年，钢铁等能源密集型行业将获得快速发展，由此将带动能源消费进一步增长。可见，巴西能源投资，将是一个不错的商机。可以把握一下！

2007年01月重大时事

中国的外汇储备问题举世关注。据2008年底的权威发布数据，中国共拥有1.95万亿美元的外汇储备，稳居世界第一。在全球经济一体化的背景下，西方国家的金融危机逐步深化，正逐步蔓延成全球的经济危机。由于美联储为拯救金融机构和信用体系，连续减息，释放流动性，全球形成了对美元贬值的忧惧态势。中国以出口依赖型为主导的发展模式难以为继，刺激国内需求成了不二选择，但如何刺激却也是莫衷一是。在世界经济局势风云诡谲之际，中国恰逢巨额外汇储备屡创新高，因此有关储备财富评价和管理成为经济学者关注的交点，论战频频。中国外汇储备的贬值论、中国外汇储备的投资论、用外汇储备刺激内需论在经济学界中盛行一时。但是，如果对外汇储备的真实经济学含义进行金融分析，就会发现，上述三种论调当属金融学伪命题。本文试就外汇储备的形成和管理原则进行剖析，解释外汇储备的经济学本义，以澄清市场的一般误解。

伪命题一：中国外汇储备贬值论。这一论断是基于这几年人民币对外总体保持升值态势而形成的。对比人民币的升值，外汇储备相对贬值，而且容易计算，贬值论调的基础自然一目了然。其实，从外汇储备形成机制来看，这种论断似是而非。因为中国资本项目严格控制，进出数额不大，游资进出速度快，难以形成长期沉淀，所以仅从经常项下分析这一问题。大家知道，出口企业出口商品或劳务，回收外汇，然后结余外汇通过结售汇制度向银行换回人民币；银行返身向中央银行出售外汇，得到人民币；央行买入外汇，形成外汇储备，同时释放人民币，增加基础货币供给；央行为了对冲这部分富余货币供给（因为这部分收入对应的是对国外提供的商品或劳务，国内并没有对等的供给）发行央票进行对冲，压抑银行的货币供给能力，使内部货币供求保持平衡。所以，从央行角度来讲，只是让渡了企业收入形成的对国外购买力，形成了对外购买或偿付的支付准备，在央行资产负债表上体现为资产方的“外汇占款”。其间出口收入形成的国内购买力已经通过结售汇方式实现。所以，外汇储备是央行对内部的债务和对外部的债权的中间体。

所以，正确评价储备是否贬值，应该是考察对外的购买力是否降低。国际通货的购买力评价应该兼顾国际大宗商品市场价格和通货本国的物价水平两个方面。这两年来，国外大宗商品交易市场经过一轮暴涨后逐步回归历史中游水平，由于全球经济的不景气，短期之内价格的大幅上升概率并不高。美国一直处于低通胀水平，其他主要国际储备货币属国（如欧元区各国、日本等）的通胀率也基本处于较低位置，所以，这些国际通货区域的通胀率不高，也即是说，外汇储备的对外购买力并没有得到削弱，外汇储备并没有贬值。从内部来将，央行收揽了国内经济体货币错配的损益，代管了对外购买力，人民币的对外升值仅仅表明进口部门换汇成本上升，损益留在内部。对外部购买力的评价而言，国民总体财富没有减少。

伪命题二：中国外汇储备投资效率低下论。目前中国的外汇储备有一半以上用于美国的国债和美国公司债投资。2008年，为提高外汇储备的使用效率，中国设立了中国投资有限责任公司，经发行特别国债购买2000亿储备资产注册成立，进行国际投资。诸多学者对购买黑石投资等损失虽然惋惜，但是并无人诟病。反而对中国购买美国国债非议颇多，声讨其贬值损失。但事实是非本应相反。众所周知，外汇储备的用途之一是国内经济体经常项下的进口购买支付能力的准备，之二是资本项下清偿国际债务或国外投资回流的准备。作为外汇需求的储备，外汇储备的管理原则是安全性、流动性兼备，保障国际收支的均衡。购买美国国债，无疑符合这两个原则。赢利性从来就不应当成为央行管理外汇储备的主要目标，央行也不应当具备实体投资功能。再者，从外汇储备的投资实体资产的风险角度看，以购买美国资产为例，购买美元计价的实体资产（非进口商品）后，最终兑现仍然要换成美元，这样，事实上承担了双重风险：所谓的美元贬值风险并没有规避，同时还要承担实体资产价格下跌的风险。中投公司购买黑石、平安集团购买富通银行损失惨重就是显然的例子。当前全球经济危机尚未看到消停的迹象，全球资产价格还行走在下降通道上，此时贸然参与资产投资，风险仍然很大。再者，购买黄金更是无稽之谈。黄金在1973年彻底与美元脱钩之后，已然失去了货币本义，作为储备的意义也已经不大。即使在两次欧洲“央行售金协议（CBGA）”的限售制约下，从1999年到2008年，官方仍净售出黄金4955吨。所以，黄金作为央行储备的地位是逐年下降的，当前黄金价格居于高位更多是缘于历史拜金情结和对冲基金对美元通胀预期的炒作。

美国依然是世界绝对强势的经济体，美元依然是世界绝对占多的国际贸易结算通货和国际储备通货，对美元的信心丧失不可轻易妄下结论。始发于美国金融层面的危机固然对美国经济有影响，但美国最近的救市政策明确，态势积极。个人认为，美联储购买1.15万亿美国国债和金融机构抵押债券的流动性释放措施不致引发全球通货膨胀，原因有三：一、美联储以3000亿支持美国财政赤字政策，政府投资和政府开支得以推进。从美国内部需求角度，消费需求在短时间内难以恢复，高科技出口制造国际环境不佳，政府购买与投资成为必然选择，在全球经济不景气、大宗商品价格疲软情况下，这种支出形成通胀压力的概率不高。二、美联储购买8500亿抵押债券，主要目的是增强金融机构流动性，恢复市场信心，使之免遭清算危机或制度因素导致的破产，避免产生大规模金融信用链条的破裂效应。这部分资金在私人部门投资疲软、金融机构极度审慎的情况下，不可能大批量通过信贷渠道流入实体部门而形成市场购买力，只能游走于金融部门之间，形成通胀压力的概率低。三、国际大宗商品期货市场历来是泛滥美元的蓄水池，也是美元区定价的重要基地，但是，经过两年的疯狂之后，伴随着金融危机深化，大宗商品市场价格逐步回归，在全球经济疲软的背景下，兴风作浪的支持因素并不存在，这些商品期价高涨的概率也不高。综上三点，目前的美元泛滥更多是一种流动性解决，并不会形成全球性的通胀。一旦美国金融危机缓解，投资与就业逐步回升，美国自然不会让自身通胀失控，美联储也能够从容地回收过剩的美元，降低流动性充裕产生的投资消费的过热需求。美国与美元的经济主导影响力决定了其灵活性和可控性。所以，美元和美国国债不至于崩盘，美国国债依然是相对安全的资产，中国加大购买的决策是完全正确的，也是维护外汇储备购买力的重要手段。

伪命题三：中国应该拿巨额外汇储备刺激内需或增加民众财产收入。这是对外汇储备的经济学意义的简单误解。某些著名学者甚至提出把外汇储备直接分给百姓的荒唐方案。前边已经分析过，出口收入经过结售汇制度，已经换成人民币形成了国内财富和购买力。在央行手中，外汇储备是对进口或债务清偿的支付准备，以备国内实体对外之需。央行是无法在自己手中把外汇换成人民币的，央行持有储备只供国内部门需要时回收人民币卖出外汇，同时进行内部货币供应量的释放对冲，这个过程和形成储备过程刚好相逆。如果把外汇分给民众进行投资或消费，若要刺激国内市场，民众还是要把外汇换成人民币进行购买，结果还是央行无端的又放出相应的基础货币，和直接通胀无异，成为伪逻辑。若民众进行对外购买，只是徒然增加进口，反而对内部供给产生挤出效应，不利于国内需求对内部经济的提振。所以，外汇储备是一种支付手段的备付，是央行代管的对外财富的索取权，并不是一种国民财政资产，以之刺激内需或简单分给民众则是犯了金融学的常识错误。

这三个伪命题困扰了财经评论界许久，众说不一，许多批评和建议都曲解了外汇储备的本义。但是，可以看到，中央对于外汇储备问题始终是明智而坚决的，保持了经济决策的正确导向性。首先，央行把持住了外汇储备的本质意义，保证安全性和流动性。在2005年汇率改革之后，央行进行一篮子加权储备货币政策，给币种之间的调整留下足够的运作空间，保证对外购买力的均衡。其次，在保留足够的偿付储备后，央行运用外汇储备购入美国国债或是其政府担保的企业债券，旨在保持安全情况下保证较强的流动性。再次，政府已经注重运用外汇储备进行全球战略资源配置，通过各大企业实体进行并购国外实体资产，进行外部投资的尝试，以期良好的回报和外汇储备的增值。这些都可以说是正确的选择。

虽然当前中国外汇储备处于历史的最高位，由于资本项下严格管制和外债的节制，中国储备处在充溢阶段，为稳定宏观环境、稳定汇率制度产生了正面积极的作用。但是，随着这次金融危机的深化，世界经济的格局将产生巨大的变化。首先，美国消费模式的变化将导致中国轻工产品出口受挫，外向型经济将萎缩；其次，中国更注重制约资源性、高耗能产品的出口。再次，中国积极提振内需，必然要增加进口。这些都使得今后的外汇储备增长迅速放缓。所以，中国的高外汇储备只是特定经济阶段的产物，并非常态，对外汇储备存量和增量的变化不可掉以轻心。与此同时，必须有足够的预期，在资本项目逐步开放之后，中国面临的国际资本流动的数量、频率、速度都将跃迁，资本进出冲击度增加，人民币不可避免成为市场炒作工具。这时汇率调控的艺术性要大大加强，外汇储备必须有足够的保有量，以发挥坚强的稳定锚作用，债务期限配置和资本流动管理也将是巨大的挑战。这种情况下，外汇储备的蓄积是很有必要的，充裕的外汇储备也是1998年中国在东南亚金融危机中扮演中流砥柱的直接原因。

在运用外汇储备（投资实体从央行购进外汇、或其留存外汇）进行国外资产投资是个很深刻的课题。在国际大宗商品市场、金融产品市场、股权或资产市场，中国的各个大型机构都曾有过惨痛教训，上溯到上世纪90年代的中国有色、中国五矿的期货市场博弈，直到这几年的中航油燃料油期货交易、航空公司原油期权合约、中资银行购买次债衍生品、平安购买富通银行股权……无一不折戟沉沙，铩羽而归。在成熟的国际市场面前，中国机构的投资能力显然还不足以应对。如果把中国投资有限责任公司作为主权投资基金，就必然作为国家战略的执行人，保证国家长期资源配置的全球化采购与投资，在国际上为国家的长期战略储备资源。可惜审视目前中投公司的投资作为，依然围绕资本市场的基金热点炒作，风险极大，没有体现中投公司的国家战略责任和鲜明的投资定位，如不改变策略，或成为国际对冲基金的砧板上之鱼肉。所以，中投的设立与战略值得反思。实体资产的国际化投资，则应交给市场化的国内经济实体机构，按照市场规则来进行，选定合适标的后，用人民币购进外汇进行投资购买。战略选择主要指向两大方向：一是对产业上下游的整合，购并产业发展瓶颈项目，整合原材料布局、产品研发与设计、营销与物流等附加值高的产业链部位，增强自主定价能力，融入国际化的核心价值链，从而提升中国的产业结构；二是对高科技应用技术和管理技术的引进，积极引导产业向现代化技术、精细化管理方向发展，减少低效重复研究，实行“拿来主义”，提升企业的效率和国际竞争能力，达到质与量的双优化。这两方面应当交给企业，逐步培养国际投资能力，整合产业结构，改变原有的粗放型、低附加值出口为主的经济格局。

同时，应当审慎进行不熟悉市场的博弈，不打无把握无准备之战。国际金融市场上，对冲基金的资金整合能力、金融工具运用能力都远超中国的机构，贸然参与投机是成算不大的。应当尽量避免重蹈覆辙，逐步培养国际型金融人才和专业机构，积极但谨慎地逐步参与国际金融市场的博弈。

纵览汇改之后的央行作为，这几年外汇储备管理总体仍然还是健康的，而且央行对汇率制度、储备调节还是秉持了可控性、渐进性的基本准则。所以，针对国际经济形势的变化，央行还需把持外汇储备量上的稳定，还需把安全性、流动性作为第一原则。在这个基础上，国家利用富裕部分进行长期化、国际化战略的运作，并主动规避金融衍生品市场的漩涡。同时，支持企业逐步走向国际投资市场，真正融入国际化竞争，利用外汇储备购进企业的真正必需品，达到产业链的整合和提升，共同推进中国产业的健康发展。这才是外汇储备管理对中国经济支持的真正有效路径。

中国能源统计年鉴，全国各省2003至2009年煤炭、石油、天然气分别用量

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频繁发生的自然灾害再次敲响了气候变化的警钟，提醒人们必须立即采取有力措施控制全球气候变暖。在艰巨、复杂的挑战面前，中美两国看到了同样的机会——发展可再生能源与提高能效。2009年2月，希拉里访华时强调了美中两国加强清洁能源和气候变化领域合作的重要性，并对两国在清洁能源等领域已开展的合作表示赞赏。对可再生能源政策与重点行业节能的减排效应进行测算，对我国制定进一步的可再生能源发展规划和节能减排政策具有重要的参考价值。

一、中美能源消费结构对比分析

美国能源署对能源大的分类为：液体燃料、煤炭、天然气、可再生能源和生物能源、电力。相对中国来说，美国的能源类型更为多元化，可再生能源和生物能源已经在工业、民用和商业部门广泛应用。图1显示，2008年，美国96%的煤炭用于工业（与中国工业部门耗煤比例基本相当），其他部门的煤耗非常少，其中交通业的煤耗为0。对液体燃料来说，美国70%的液体燃料用于交通，24%的液体燃料用于工业，商业和民用消费的液体燃料非常少。对天然气来说，美国48%的天然气用于工业，30%用于民用。对可再生能源和生物能源来说，79%用于工业，17%用于民用。对电力来说，美国37%的电力用于民用，35%的电力用于商业，28%的电力用于工业，交通的电耗为0。对电损耗来说，37%的电损耗出现在民用部门，36%的电损耗出现在商业部门，27%的电损耗出现在工业部门。

为了便于对比分析中美能源消费，将中国经济系统分为工业、商业、交通和民用四大产业部门。根据数据的可得性，将国内的能源类型分为煤炭、液体燃料、天然气和电力。其中液体燃料按照世界能源委员会的定义，指煤油、柴油、石油及任何同等的液体燃料。

由图2显示，2005年，中国95.3%的煤炭用于工业，0.7%的煤炭用于商业，0.3%的煤炭用于交通业，3.7%的煤炭用于民用部门。对液体燃料来说，中国74.6%的液体燃料用于工业，5.6%的液体燃料用于商业，18.9%的液体燃料用于交通业，0.9%的液体燃料用于民用部门。对天然气来说，中国76%的天然气用于工业，4.3%的天然气用于商业，2.8%的天然气用于交通业，17%的天然气用于民用部门。对电力来说，中国78.6%的电力用于工业，8.4%的电力用于商业，1.7%的电力用于交通，11.3%的电力用于民用部门。4类能源在中国工业部门中的消费都超过了70%，尤其是煤炭，在工业部门的消费比例高达95.3%。可见，中国目前的节能减排潜力将主要存在于工业部门。美国的能源消费结构相对我国来说是较为合理的。对比人均能耗和人均GDP能耗更能说明这种能源消费结构的经济意义。

图3显示，美国和日本这样的发达国家人均能耗远远高于我国，但是美国和日本的人均GDP能耗却非常之低，仅为我国的0.19倍和0.12倍。这主要得益于这些国家工业生产领域能源消费结构的合理性和能源的高效利用，也得益于这些国家的第三产业发展迅猛。印尼的工业特别是重工业发展迟缓，而人均GDP水平与我国较为接近，人均GDP能耗都比我国低很多，仅为我国的0.4倍。人民币币值过低是造成我国人均GDP能耗高的一个原因，但能源消费结构不合理、能源的低效利用仍是我国人均GDP能耗高的主要原因。

另外，从图1、图2对比看，美国民用部门的电消费比例为中国的3.3倍，而且电损耗的比例在4个部门中最高。美国民用部门的天然气消费比例为中国的1.8倍。并且2005～2008年美国能源消费总量年均为中国的1.5倍，美国人口数不及中国的1/4。可见美国的人均居民能源消费远比中国高。根据生产空间和二氧化碳处理空间（与能源消费成正比）算出的2005年人均生态足迹，美国人的为10公顷,世界平均为2公顷,中国人的仅为1公顷。美国的大量生产、大量消费的经济运行方式和生产高效、消费低效的国民文化，是促成美国民用部门能源消费比例较高的主要原因，这一点是不值得我们借鉴的。

下面将分析各类能源在中国42个细分的产业部门之间的消费结构，便于从中观层面掌握我国各类能源的消费结构，制定可操作的产业节能减排计划。

二、2005年中国42个产业部门的能源消费结构分析

参考《中国能源统计年鉴》对九类能源：煤炭、焦炭、原油、汽油、煤油、柴油、燃料油、天然气和电力在48个产业部门的消费量统计，并对照中国2005年62个部门投入产出表的部门分类，根据项目研究需要将中国经济系统分为四大产业、42个部门,通过分析各类能源在各个产业部门间的消费结构以及各个产业部门的单位GDP能耗，便于从产业的角度更进一步研究如何提高能源的使用效率。

煤炭消费

2005年，煤炭消费量在中国各个产业部门间的分布差异很大。80%的煤炭消费量集中在如下几个产业部门中：电力、热力生产和供应业部门煤炭消费量最多，占煤炭消费总量的48.7%。黑色金属冶炼及压延加工业部门的煤炭消费量占煤炭消费总量的8.8%；石油加工、炼焦及核燃料加工部门的煤炭消费量占煤炭消费总量的8.7%；非金属矿物制品业部门的煤炭消费量占煤炭消费总量的7.7%；煤炭开采和洗选业部门的煤炭消费量占煤炭消费总量的6%。4%的煤炭等用于生活消费。相对于煤炭的消费结构来说，焦炭消费量在各个产业部门间的分布更为集中。85.3%的焦炭消费在黑色金属冶炼及压延加工业部门中；6.9%的焦炭消费在化学原料及化学制品制造业部门。

中国煤炭消费较高的几个产业部门主要产品的单位能耗同美国、日本进行比较，2003年，中国和日本水泥的综合能耗之比为1.41，吨钢的可比能耗之比为1.12，火电厂供电综合能耗之比为1.22；1994年，中国和美国原煤耗电之比为1.84。相对于工业节能水平较高的日本和美国来说，中国这几个主要的煤炭消费部门仍存在很大节煤潜力。

各类液体燃料消费

中国86.5%的原油消费在石油加工、炼焦及核燃料加工业部门；8.4%的原油消费在化学原料及化学制品制造业部门。50.9%的汽油消费在交通运输、仓库和邮政业部门；18.9%的汽油消费在其他服务业部门；6.3%的汽油消费在生活消费部门；6.2%的汽油消费在批发、零售业和住宿、餐饮业部门。81.9%的煤油消费在交通运输、仓库和邮政业部门部门；9.9%的煤油消费在其他服务业部门。45.7%的柴油消费在交通运输、仓库和邮政业部门部门；16.7%的柴油消费在农业部门；9.3%的柴油消费在其他服务业部门。27.4%的燃料油消费在交通运输、仓库和邮政业部门部门；26.9%的燃料油消费在电力、热力生产和供应业部门；12.4%的燃料油消费在非金属矿物制品业部门；9.2%的燃料油消费在石油加工、炼焦及核燃料加工部门；7.6%的燃料油消费在化学原料及化学制品制造业部门。各类液体燃料在产业部门间的消费也非常集中，这说明，各类液体燃料的节能工作可以主要集中在其消费量大的几个产业部门。

天然气消费

中国33%的天然气消费在化学原料及化学制品制造业部门；17.8%的天然气消费在石油和天然气开采业部门；17.0%的天然气消费在生活消费部门（用于生活消费）；5.6%的天然气消费在非金属矿物制品业部门。

电力消费

中国14.8%的电力消费在电力、热力生产和供应业部门；11.3%的电力消费在生活消费部门（用于生活消费）；10.2%的电力消费在黑金属冶炼及压延加工业部门；8.5%的电力消费在化学原料及化学制品制造业部门；5.9%的电力消费有色金属冶炼及压延加工业部门；5.7%的电力消费在非金属矿物制品业部门；5.4%的电力消费在其他服务业部门。电力的消费在产业部门间的分布相对平均。这说明，电力的节能工作涉及的行业较多，实施起来难度也较大。

三、可再生能源发展规划的减排效应

我国已公布的可再生能源中长期发展规划中，确定到2010年实现可再生能源占全国一次能源消费总量的比例为10%，到2020年可再生能源占到能源消费总量的15%。

至2006年底，中国可再生能源年利用量总计为2亿吨标准煤(不包括传统方式利用的生物质能)，约占一次能源消费总量的8%，比2005年上升了0.5个百分点，其中水电为1.5亿吨标准煤，太阳能、风电、现代技术生物质能利用等相当于5000万吨标准煤。这为2010年实现可再生能源占全国一次能源消费总量的比例10%的目标迈出了坚实的一步。

假定2010年可再生能源占全国一次能源消费总量的比例为10%（比2005年增加了2.5个百分点），这些可再生能源全部用于替代一次能源消费中煤炭的消费，相当于2010年煤炭消费占全国一次能源消费总量的比例比2005年下降了2.5个百分点，而其他一次能源占全国一次能源消费总量的比例不变。

根据对中国各类能源消费量及其变动趋势分析、中国42个产业部门能源消费结构分析和中国各类能源消费排放二氧化碳的趋势分析，基于中国2005年能源投入占用产出表，在中国2010年实现可再生能源发展规划目标的条件下，可以测算42个产业部门因煤炭、石油和天然气消费而排放的二氧化碳量及可再生能源政策的减排效应（结果表1）。

由表1知，2010年，来源于煤炭消费的二氧化碳排放量中，排在前五位的产业部门及其占因煤炭消费而排放二氧化碳总量的比例分别是：电力、热力的生产和供应业，48.7%；黑色金属冶炼及压延加工业，8.9%；石油加工、炼焦及核燃料加工业，8.7%；非金属矿物制品业，7.7%；煤炭开采和洗选业，6%。

来源于石油消费的二氧化碳排放量中，排在前五位的产业部门及其占因石油消费而排放二氧化碳总量的比例分别是：石油加工、炼焦及核燃料加工业，51.7%；交通运输、仓储和邮政业，18.9%；化学原料及化学制品制造业，5.9%；农业，4%；其他服务业，4%。

来源于天然气消费的二氧化碳排放量中，排在前五位的产业部门及其占因天然气消费而排放二氧化碳总量的比例分别是：化学原料及化学制品制造业，33%；石油和天然气开采业，17.8%；生活消费，17%；非金属矿物制品业，5.6%；石油加工、炼焦及核燃料加工业，4.2%。

总的二氧化碳排放量中，排在前五位的产业部门及其占二氧化碳排放总量的比例分别是：电力、热力的生产和供应业，40.1%；石油加工、炼焦及核燃料加工业，15.7%；黑色金属冶炼及压延加工业，7.3%；非金属矿物制品业，6.7%；化学原料及化学制品制造业，6%。总的二氧化碳排放量高的部门基本上是来源于煤炭消费的二氧化碳排放量高的部门。

如果2010年全国一次能源消费的比例结构与2005年相同，没有新增的可再生能源对煤炭的替代，2010年二氧化碳的排放量将增加19561.11万吨。即2010年可再生能源政策的减排效应可减少19561.11万吨二氧化碳。

四、重点耗能行业节能的减排效应

1．钢铁、有色、化工、建材行业

国办发〔2008〕80号文件“国务院办公厅关于印发2008年节能减排工作安排的通知”中，对重点领域节能提出如下目标：继续推动钢铁、有色、化工、建材等重点耗能行业节能，提高能源利用效率。深入开展千家企业节能行动，力争全年实现节能2000万吨标准煤。这个节能任务相当于2005年钢铁、有色、化工、建材能耗的3.5%。根据测算，如果该目标可以实现，2008年将可减少4592万吨二氧化碳的排放量。

2．电力、热力的生产和供应业

根据对我国产业部门间煤炭消费结构的分析，2005年电力、热力的生产和供应业的煤炭消费量最多，占我国煤炭总消费量的43.9%。如果2008年电力、热力的生产和供应业的煤炭消费相对于2005年节能3.5%，则可节能3696.2万吨标准煤，可减少8486.5万吨二氧化碳的排放量。在相同的节能比例下，电力、热力的生产和供应业比钢铁、有色、化工和建材4个行业总的节能量和减排效果明显很多。

五、政策建议

1. 着重加强各类能源在某些重点行业的节能减排工作

依据测算结果，在按规划发展可再生能源的情景下，二氧化碳的排放量主要集中在几个产业部门，而且重点耗能行业的节能减排效果明显好于其他行业。建议煤炭的节能减排工作重点集中在：电力、热力的生产和供应业、黑色金属冶炼及压延加工业和石油加工、炼焦及核燃料加工业。石油的节能减排工作重点集中在：石油加工、炼焦及核燃料加工业和化学原料及化学制品制造业。汽油、煤油、柴油、燃料油的节能减排工作重点集中在交通运输、仓储和邮政业。

2.加强清洁煤技术的研发与国际合作

根据可再生能源的发展规划，2020年可再生能源占到能源消费总量的15%。长期来看，可再生能源离未来替代传统能源与改善环境重任的角色还有很远的距离。我国可开采的煤炭资源比石油资源多一到两个数量级。大力发展清洁煤技术，用我国相对丰富的煤炭资源弥补石油等能源的不足，是可再生能源替代传统能源的发展过程中，解决我国能源和环境问题的可行选择。美国政府组织并支持对煤炭的洁净利用研究已有30多年的历史，已投入十几亿美元的经费，1986年开始实施洁净煤技术示范计划（CCTDP），2002年开始实施创新技术示范项目——洁净煤发电计划（CCPI）。中国和美国可以在该领域加强技术研发的合作与交流。南非在该领域也有很多成功的经验值得我国借鉴。

3.进一步修改和完善《可再生能源法》

20世纪70年代两次石油危机后，许多国家纷纷加强了能源立法。其中，《美国能源政策法2005》长达1720多页，不但内容非常充实，而且可操作性强，在将各项政策目标尽可能量化的同时，还制定出具体的财税措施、管理程序和奖惩办法。我国现行的《可再生能源法》是部指导性和原则性的法律，可操作性亟须改进。建议各相关部委和各省进一步出台与现行《可再生能源法》条款相匹配的细则；制定有关标准和规范（包括主机、部件、配件、可靠性、使用寿命等方面的标准，以及检测设施及质检手段的配套完善等），增强可再生能源法的可操作性。

4.增加我国对可再生能源的投入

目前，我国能源研究开发费用占GDP的比例非常低，只有日本的1/70、法国的1/30、美国的1/25，占全国研究开发费用比例也大大低于发达国家。由于缺乏足够的资金进行研究和开发，很多可再生能源的关键技术和设备依赖进口。建议将可再生能源的技术难点纳入国家自然科学基金、“973”、“863”和产业化攻关计划；同时将可再生能源的建设项目纳入各级政府的财政预算和计划。走一条自主研发和自主创新的道路。

刘秀丽汪寿阳（作者分别系中国科学院预测科学研究中心副研究员，预测科学研究中心主任助理；中国科学院数学与系统科学研究院副院长，预测科学研究中心主任，研究员，博士生导师。

本项研究受中华人民共和国住房和城乡建设部课题“建筑节能标准对国民经济和社会发展影响的模型测算”、国家自然科学基金（70701034，60874119）、中国科学院数学与系统科学研究院院长科研基金和中国科学院知识创新工程重大项目（KSCX1-YW-09-04）资助。

有谁知道万好燃料油，是真的吗？

国内商品期货交易明细表（网上交易）

序号商品交易所合约月份开盘时间合约单位最小跳动点停板限制保证金（按结算价计算）手续费（元/手）（单边）最后交易日交割日期持仓量（N）变化交易保证金收取标准

01 铜1# （沪cu）上海期货全年（1～12月） 09:00 - 10:15 10:30 -11:30 13:30 - 14:10 14:20 -15:00 5吨 10元/吨上日结算价±4% 11% 万分之五交割月的15日交割月份的16至20日 14＜N≤16万手 12% N＞16万手 14%

02 A00铝（沪al） 5元/吨 10% 20 14＜N≤16万手 13% N＞16万手 15%

03 天然橡胶（沪ru）全年（除2、12月） 5元/吨 13% 18 16＜N≤20万手 15% N＞20万手 17%

04 锌（沪zn）全年（1～12月） 5元/吨 12% 50 最后交易日后连续五个工作日 14＜N≤16万手 12% N＞16万手 14%

05 燃料油（沪fu）全年（除春节月） 10吨 1元/吨上日结算价±5% 12% 8 合约交割月份前一月份的最后一个交易日 100＜N≤150万手 14% 150＜N≤200万手 16% N＞200万手 19%

06 黄金（沪au）全年（1～12月） 1000克 0.01元/克 10% 80 交割月的15日 8＜N≤10万手 11% 10＜N≤12万手 13% N＞12万手 15%

07 大连大豆一号（连a）大连商品 1、3、5、 7、9、11 09:00 - 10:15 10:30 - 11:30 13:30 -15:00 10吨 1元/吨上日结算价±4% 8% 15 交割月份的第10个交易日最后交易日后7日 50＜N≤60万手 11% 60＜N≤70万手 12% N＞70万手 13%

08 大连大豆二号（连b） 1元/吨 15 最后交易日后第3个交易日

09 大连豆油（连y） 1、3、5、7、 8、9、11、12 2元/吨 18

10 大连豆粕（连m） 1元/吨 9% 8 最后交易日后第4个交易日 50＜N≤60万手 12% 60＜N≤70万手 13% N＞70万手 14%

11 大连玉米（连c） 1、3、5、 7、9、11 1元/吨 8% 8 最后交易日后第2个交易日 100＜N≤150万手 11% 150＜N≤200万手 12% N＞200万手 13%

12 大连塑料（连L）全年 5吨 5元/吨 25 合约月份第10个交易日 25＜N≤30万手 11% 30＜N≤35万手 12% N＞35万手 13%

13 大连棕榈油（连P） 10吨 2元/吨 9% 12

14 郑州小麦（郑WT）郑州商品 1、3、5、 7、9、11 09:00 - 10:15 10:30 -11:30 13:30 - 15:00 10吨 1元/吨上日结算价±3% 8% 10 交割月倒数第7个交易日交割月第1个至最后交易日 40＜N≤50万手 10% 50＜N≤60万手 13% N＞60万手 18%

15 郑州强麦（郑WS） 10吨 1元/吨 10 30＜N≤40万手 10% 40＜N≤50万手 13% N＞50万手 18%

16 郑州白糖（郑SR） 10吨 1元/吨上日结算价±4% 9% 15 交割月份的第10个交易日交割月份的第12个交易日 40＜N≤50万手 12% 50＜N≤60万手 13% N＞60万手 18%

17 郑州棉花（一号CF） 5吨（公定重量） 5元/吨 8% 25 16＜N≤20万手 10% 20＜N≤30万手 13% N＞30万手 18%

18 郑州菜籽油（郑RO） 5吨 2元/吨 15 40＜N≤50万手 10% 50＜N≤60万手 13% N＞60万手 18%

19 郑州PTA（郑TA）全年 09:00 - 10:15 10:30 -11:30 13:30 - 15:00 5吨 2元/吨 9% 12 交割月第10个交易 40＜N≤50万手 12% 50＜N≤60万手 15% N＞60万手 18%

注：以上数据仅供参考，如遇交易所和公司相关数据调整，以最新公布的数据为准。二○○八年元月

有哪位大虾谁能阐述下国内企业投资金融衍生工具的现状吗？有追加分～

具有一定的真实性，但不能尽信电视广告上所说的。

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燃料油的性质主要取决于原油本性以及加工方式，而决定燃料油品质的主要规格指标包括粘度（Viscosity），硫含量（Sulfur Content），倾点(Pour Point)等供发电厂等使用的燃料油还对钒（Vanadium）、钠(Sodium)含量作有规定。

大部分石油产品均可用作燃料，但燃料油在不同的地区却有不同的解释。欧洲对燃料油的概念一般是指原油经蒸馏而留下的黑色粘稠残余物，或它与较轻组分的掺和物，主要用作蒸汽炉及各种加热炉的燃料或作为大型慢速柴油燃料及作为各种工业燃料。但在美国则指任何闪点不低于37.8°C的可燃烧的液态或可液化的石油产品，它既可以是残渣燃料油（Residual Fuel Oil，亦称Heavy Fuel Oil）也可是馏分燃料油（Heating Oil）。馏分燃料油不仅可直接由蒸馏原油得到（即直馏馏分），也可由其它加工过程如裂化等再经蒸馏得到。

燃料油生产厂家

国内企业投资金融衍生工具的现状：

一、期权—典型的金融衍生工具：

期权是一种投资工具，是一个针对权利的合约，是指一方有权利以事先约定好的价格去购买或出售某一特定资产的权利；

这种金融衍生工具的出现，是因应金融及实物投资市场众多投资者的需求而出现的，品种繁多，涉及领域广泛，投资者投资的目的首先是避险，而非套利。

举例：刘先生要购总价30万的一套房，假定眼前没有那么多钱。

刘先生愿意支付2.5万元作为换取他在未来一年内以30万元购买该房屋的权利，在合同有效期内，刘先生有权利将该合同转卖给其他人。（假定屋主允许1年期限，关心的只是30万价格，不在乎谁买）。

假定半年后，该房屋的价格从30万涨到50万；

刘先生可有两种选择：

1、以30万买下这房屋，立即以50万卖出，赚得20万，扣除先前支付的2.5万元，净利17.5万元，投资回报率54%；

2、将购买该房屋的权利卖掉，赚得20万，扣除先前支付的2.5万元，净利17.5万元，投资回报率700%；

发现了杠杆效应；

假定房屋价格没有按预期的上涨，跌破30万；

刘先生可有两种选择：

1、如果跌破30万，刘先生放弃购买权利，损失2.5万；

2、预期房价还会在未来几年上涨，而亏损执行该协议。

再假定刘先生有30万现金：

并且他足够了解市场，以2.5万购买了12份房屋的权利，30万的价格仍然是半年上涨50万，那么意味着什么呢？如果实施了全部的权利转让，12×17.5=210万，投资回报率还是700%，说明同样的30万，最高收益可达到210万，即购买实际房产和买进一项购买房产的权利所获得的收益差别甚大，这其中蕴含一个投资的杠杆比率问题，高杠杆可以导致高回报，但如果房产价格大幅下跌，同样也会蒙受一定的损失，但损失的极限值就是30万，这就是期权的魅力所在。也是金融衍生工具市场造就投机者更多存在的原因，因为经济人对于暴利存有贪婪，对亏损，偏离预期的风险存在恐惧。

期权只是金融衍生工具中的一种，而下边的实例也是金融衍生工具中的典型业务模式，是一种锁定未来不确定性的衍生工具，类似的衍生工具有成千上万种。

二、用于锁定未来不确定性和风险的一种金融衍生工具—对赌协议。

国内近期出现的中国国航、中国东航的航油套保业务损失，中信泰富的外汇期货投资损失，深南电的航油套保业务损失都是典型的衍生品投资案例。下边以深南电为例进行深入分析：

从深南电案例及类似的案例看国内金融衍生品投资的现实，锁定风险反倒成了制造风险：

背景：深南电以电力生产为主业的企业，其中燃机发电的燃料油价格受到国际市场油价大幅波动的影响，在此背景下，与外资金融机构签订了油价对赌协议，试图锁定油价波动造成的经营风险。

08年10月21日深圳南山热电股份有限公司发布公告称：

于2008年3月12日与美国高盛集团有限公司的全资子公司杰润（新加坡）私营公司签订的期权合约；未按规定履行决策程序、未按规定及时履行信息披露义务及涉嫌违反国家法律、法规的强制性规定，证监会深圳证监局要求本公司限期整改。

具体情况如下：

2008年3月12日，公司与杰润公司签订了两份合约，其主要内容如下：

1、第一份确认书：

有效期为2008年3月3日～12月31日，由三个期权合约构成。

当浮动价（在协议期限内纽约商品交易所当月轻质原油期货合约的收市结算价的算术平均数）高于63.5美元/桶时，公司每月可获30万美元的收益（20万桶×1.5美元/桶）；出现此结果，年度最高可获得300万美元的价格补偿；

浮动价低于63.5美元/桶，高于62美元/桶时，公司每月可得(浮动价－62美元/桶)×20万桶的收益；出现此结果，年度最高大致获得300万补偿，最少是0。

浮动价低于62美元/桶时，公司每月需向杰润公司支付与(62美元/桶－浮动价)×40万桶等额的美元。

下表是实际的油价走势图：

实际上深南电在第一份合约执行后，因为前几个月平均油价高于63.5美元，是获得了高盛一方的补偿的。08年11月以前，深南电的下属公司香港兴德胜公司已经收到杰润支付的210万美元的价格补偿。

但08年11月份后，原油期价已经跌破62美元/桶。

按照08年11月内纽约能源交易所原油主力合约20个交易日的收盘价进行算术平均，11月的原油均价为57.1745美元。

根据协议，深南电将按(62美元/桶-浮动价)×40万桶=193.02万美元的金额向杰润支付现金。

2、第二份确认书：

有效期为2009年1月1日～2010年10月31日，为期22个月。

也由三个期权合约构成，杰润公司在2008年12月30日18点前，有是否执行的选择权。

当浮动价高于66.5美元/桶时，公司每月可获34万美元的收益（20万桶×1.7美元/桶）；出现此结果，年度可获得408万美元的价格补偿。

浮动价高于64.8美元/桶，低于66.5美元/桶时，公司每月可获（浮动价－64.8美元/桶）×20万桶的收益；出现此结果，可获得最高408万补偿，最少是0。

浮动价低于64.5美元/桶时，公司每月需要向杰润公司支付与(64.5美元/桶－浮动价)×40万桶等额的美元。按40美元每桶的价格计算，可损失11760万美元。

表面看这个油价对赌协议，将导致深南电濒临巨额亏损甚至破产，所以自08年10月17日公告以来，其股价一路下跌。

在这种背景下，深南电做了一个出人意料的决定。12月2日公告，11月30日，宣布要将深南能源(新加坡)持有的香港兴德盛公司100%股权卖给深业集团旗下的深业投资公司，转让价将不低于3.45亿元，而兴德盛正是在对赌协议中接收杰润支付金的公司。

市场人士认为，深南电此举旨在将全资子公司深南能源(新加坡)公司的有效资产卖掉，使其空壳化。这样一来，就算杰润秋后算账，拿到的可能也只是一个空壳公司，而难以获得实际的收益。

早在08年11月6日，杰润公司致函认为深南电公司的2008年10月21日的公告及2008年10月29日会议中的表态表明公司有意不履行第一份确认书和第二份确认书项下的交易，认为公司违约并宣布终止交易，交易项下的所有义务予以解除。

而08年11月10日，深南电公司复函杰润公司表示公司从未做出无意继续履行交易的表示，并认为杰润公司拒绝支付第一份确认书项下10月份应付公司款项及明确终止交易的来函，构成违约行为，宣布终止交易，公司和确认书和/或交易项下的所有义务被解除。同时，公司主张鉴于第二份确认书被杰润公司终止时，杰润公司未行使要求公司进入三向交易的选择权，此表明杰润公司已放弃或丧失了该选择权。虽然双方终止确认书及交易的理由不同，但对确认书与交易已经终止这一事实并无分歧。

交易终止后，杰润公司来函要求公司赔偿交易终止的损失，公司回函不予接受。杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈。现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉，但不排除如协商不成，双方通过司法途径解决争议的可能。

于08年12月13日刊登的公告指出：深南电同杰润（新加坡）私营公司（以下简称"杰润公司"）交易终止后，杰润公司来函要求公司赔偿交易终止的损失，公司回函不予接受。杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈。现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉，但不排除如协商不成，双方通过司法途径解决争议的可能。

至今（09年2月20日）双方未能达成谈判一致意见或取得任何实质性进展。

期间，08年12月16日，《上海证券报》记者应尤佳发文《对赌协议终止延迟披露深南电存内幕交易？》指出，深南电延迟披露与杰润公司终止对赌协议的信息，投资者认为公司不及时披露信息与近期公司股价的波动不无关系"。外界还认为有依据此一不利消息，故意压低股价的嫌疑，对此，深南电还给与了一定理由的回应。

不论该交易目前是实际终止，还是虽终止但存在分歧，以及基于此一事项而严重影响公司股价，并存在公司基于这样的不利消息而存在操纵股价的嫌疑。

我想经验和教训值得反思。

其他的案例更是多多，只不过，涉及的衍生品品种有些差异，但同样的道理都是锁定了未来的价格，但也同时承担了套期保值的巨大的价格偏离预期而导致的风险。有些企业的亏损，媒体报了，我们知道，有些根本没有公开报道的，可能亏的也不少。

中国国航、中国东航的航油套保业务损失，中信泰富的外汇期货投资损失，中航油新加坡公司、以及早前江铜的铜期货交易等其他没有被公开的各种金融衍生品交易，往往伴随的是企业的实际资金损失，以及企业领导层承担责任，高官调整或者将责任下移到管理层，对个别高管进行人事调整等等。

综上所述，对于金融衍生品的投资，要清楚的认识以下几点，作为市场的后来者，需要学习和借鉴，教训值得反思：

第一、这个不平等的对赌协议为什么能签订，深南电的重大对外合作，是否有董事会决议，股东大会决议，是否有个公司的内部审核制度和决策流程，公司治理问题严重，谁该承担责任？

第二、作为中国一家上市公司，中小投资者的保护从哪里看得出来，对赌协议继续履行，公司将面临大额亏损甚至破产，中小投资者除了谋求股价涨跌的套利既资本利得，哪里去分享红利收入？当然，作为上市公司，壳也有市场价值，面临低价重组，小股东们只能再等股价涨上去，寻求。

第三、商业风险控制问题，金融衍生品投资的目的是锁定因为未来原材料价格的不确定性，特别是价格上涨，而增加小额成本获得锁定将来价格的一种合约。但如果合约的风险，经过评价，可能比承受当期原材料的高价风险更大的时候，是要慎重的。深南电的案例，对赌是面对国际油价的大幅上涨的情势下签订的，不是这样的交易就完全不能做，可以核算整个合约的收益与风险到底多大，实现风险与收益要对等也不是就不可以操作，比如当油价跌破50美元/桶时，交易自动终止，锁定未来价格范围的同时也锁定了风险，也可以寻求其他方式，对冲出现的损失。

第四、从提供金融衍生品的投行机构而言，他们是要获得套利的，为什么要和深南电签订这样的协议，如果高盛预测是亏损的，就不会达成交易，何况期间还设置了合约继续执行的选择权，增加投行赢的可能，因为这样的对赌协议是一种零和游戏，也就是说不是你输就是我赢的游戏。国际投行机构对于全球的经济走势和油价的判断能力比中国一家实业公司的能力要强得多。作为国际一流的投行机构，他们手中聚集中大量的合约，假定一半的合约对客户而言是高价套利，一半类同合约对客户而言是低价套利，那么对投行中间机构而言，可获得期权卖出价格的无风险套利。对于深南电这样的对赌协议而言，是以纽约商品交易所的油价为对赌的依据，我们假定高盛对该油价具有影响力，且其影响力的成本低于所有类似对赌合约的收益，将获得套利，从而对高盛而言，有影响纽约商品交易所油价的正向激励。

第五、期待中国的金融与资本市场能够逐渐能够成长起来，这样中国将会成长起来更多的金融人才，没有这样的市场，就没有人才生长的环境。包括我们的股票市场、期权期货市场，增加市场产品品种，增加市场规模。希望我们的政府能够从更高的高度看待金融与资本市场的发展。主要是应对国际化的金融发展挑战，因为实物资产的定价权，也包括我们国家的很多产业安全问题，都和国际金融资本以及跨国企业集团的投资和资金运动有关，包括其投资和经营策略，以及产品和服务的竞争性定价因素等。

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